158****44982022-12-19 21:24:35
158****4498为什么在持有期货的时候会有成本？期货价格乘转换因子是什么？为什么公式CTD=QBP-（QFPxCF）？这个公式中CTD是成本吗？
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Adam2022-12-21 14:22:11
Adam同学你好，我觉得你理解错了。
CTD的判断是从空头角度来看的，因为空头有选择的权利，如果到期交割，空头的现金流包含两个部分：
1. 购入交割标的用于交割的成本：QBP+AI （QBP是交割债券的市场报价，为净价）
2. 用购入的交割标的进行期货交割获得的收益：QFP*CF+AI （QFP是期货合约的报价，为净价）
两者结合起来就可以计算出交割的净成本net cost=QBP-QFP*CF
找到净成本最低的交割标的，即为CTD。
之前我说过转换因子反映的是：可交割债券与标准券之间的差异。
这里qfp可以简单理解为标准券的期货价格。因为期货价格最终也是一种成交价，所以期货价格*cf，就变成了可交割债券的价格
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