小同学2022-11-02 00:36:09
小同学老师好，计算T bond future多空结算时，计算cost时，CTD、quoted price、market price、conversion factor的关系能否解答下，不太理解原理，谢谢。
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杨玲琪2022-11-02 10:04:25
杨玲琪同学你好，
CTD的判断是从空头角度来看的，因为空头有选择的权利，如果到期交割，空头的现金流包含两个部分：
1. 购入交割标的用于交割的成本：QBP+AI （QBP是交割债券的市场报价，为净价）
2. 用购入的交割标的进行期货交割获得的收益：QFP*CF+AI （QFP是期货合约的报价，为净价）
两者结合起来就可以计算出交割的净成本net cost=QBP-QFP*CF
找到净成本最低的交割标的，即为CTD。
希望能解答你的疑惑，加油！
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