鸡同学2022-10-31 07:42:37
鸡同学Long stock + Short Put 并没有对冲作用呀，有可能让客户蒙受大额损失。为什么这个经理没有违反准则呢？
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Lucia2022-10-31 10:46:38
Lucia同学，你好，Long stock + Short Put 当股价上涨的时候，Long stock 赚钱，short put不行权赚期权费；
当股价下跌时，short put行权，将自己持有的股票卖掉，给long put一方收益，可以减少亏损。
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假设short put行权价格是100，那么当股价低于100时，put的long方有权利把股票以100的价格卖给put的short方。为什么你的解析里就是short put可以卖自己股票行权呢？Short put作为只有义务的一方，哪来的权利呢？按道理不应该是long stock+long put锁定股票下跌的亏损吗？
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同学，你好，股价下跌的时候，基金经理的损益是：
short put=S-X+P-S=P-X,这是一个常数，损失是锁定的（P表示short put(标的资产是同一个股票)收到的premium）
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从公式上看确实是把亏损锁定在P-X了，但是从经济意义上还是没理解为什么long stock+short put能对冲。而且从图里我怎么也看不出来股价下跌的时候能产生对冲。不知道是我哪里没理解对。
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同学，你好，这里short put的标的资产股票和long stock的股票是同一种股票，short put=S-X+P-S=P-X,这是一个常数，所以左边应该合成一条直线
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画short put这条线的时候我想我应该把赚取的期权费考虑进去，不知道我的理解是否合理。而且，就算左边合成一条直线，当标的资产价格下跌的时候，依然看不出任何对冲效果。假设极端情况下股票跌到0，那我买的股票就要承受全额亏损；另外，看跌期权的买方找我行权，我还必须以行权价格被迫买入标的资产。我的亏损是随着标的资产价格的下跌而不断增加的，当标的资产价格为0的时候我的亏损为最大值。而且按照你的公式，P-X（期权费减去行权价格）虽然是一个常数，但很明显行权价格是要大于期权费的。一个负数的结果怎么能算是对冲呢？我还是不理解。如果可以的话，能不能请老师帮助我一下呢？
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同学你好，基金经理这个策略不是对冲策略，但是这本来就是一家对冲基金。对冲基金并不意味着它的策略都需要对冲，一般而言，对冲基金都是追求较高风险和收益的，因而既然现在是看涨，它的策略也都是看涨的，所以并没有问题。所以不算违反准则，对冲基金有权不公布策略的，因为对冲基金风险比较高，一旦策略泄露会被对手恶意针对。
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哦哦 看来我想多了 我还以为这个对冲基金的策略超出了客户的风险承受能力
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