鸡同学2022-10-28 06:49:20
鸡同学这里是用short_Q的钱long_P对吧？老师一开始讲的买入Q卖出P，我怎么也感觉不对劲
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Michael2022-11-09 10:58:20
Michael学员你好，借入Q资产（9%），投资P资产（10%）。价格低买高卖，收益率高买（投资）低卖（融资/借入）。
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感谢Michael老师一句话就解决了我的困惑 我之前都给整崩溃了 QAQ
Lucia2022-10-31 14:47:08
Lucia同学，你好，这个我们讲的是套利思想，P和Q收益本该是一样的，但是收益出现不一样，我们就可以进行套利，套利的方式是低买高卖，这里Q的收益低，P的收益高，所以我们买入低的，即Q，卖出收益高的，即P，我们可以获得套利收益是1%。也可以表述为接入Q，成本是9%，投资P，收益是10%，净赚1%
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”这里Q的收益低，P的收益高，所以我们买入低的，即Q，卖出收益高的，即P“。我觉得还应该是卖出收益低的Q，这样相当于我们把低收益给了别人；然后买入收益高的P，这样相当于我们把高收益给了自己。这样才能套利1%吧？而且收益低代表价格更贵，卖出收益低的Q相当于高卖，买入收益高的P相当于低买。这是我的理解，我还是不明白为什么这里买入低收益卖出高收益能赚钱。
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同学，你好，在相同的风险因子下，本该有相同的收益，但是现在出现了差异就有套利机会，举一个直观的例子。现在有一个产品，其价值是5元，但是市场上出现了相同产品，一个售价是4元，一个售价是7元，那么想要套利，就是去买售价是4元的产品，然后将这个4元的产品再去另外一个售卖7元的地方以7元卖出去，套利3元。这个P和Q也是同样的道理。
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所以我们是要买入产品价格更低的P，卖出产品价格更高的Q吗？图里显示的是收益，收益和价格不是反向关系吗？
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同学，你好，收益和价格之间没有反向关系。这里9%收益是低估了所以我们买入，在被高估的地方卖出，能够赚取收益。
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但是我记得老师在讲CAPM的时候说了收益和价格之间是反向关系。特别是再用市场观测到的收益率去比较CAPM计算出的收益率的时候，如果市场观测的收益率高于CAPM计算的收益率，那么市场上被观测的产品就是低估的。而且，我假设你说的是对的，我买入9%收益因为这9%是低估的，然后我再转手把10%的收益卖出去，这一买一卖我反而亏了1%因为我是把9%的收益买入把10%的收益卖出。我还是想不明白，可能是我没转过弯。能不能请老师有空的时候帮助我一下这个问题呢？
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同学，你好，我画了个图，你照这个理解一下。另外建议你再去听一下CAPM的相关课程确认一下你理解的是否正确，价格和收益之间没有明确的比例关系，从CAPM公式上可以看出是风险越高，收益越高。
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我是从29分50秒开始看的。你说的风险越高收益越高是对的。我前面说反向关系（不是反比）的时候没有明确是在相同风险水平的情况下，可能让你误解成以不同风险水平作为前提了。这里老师的CAPM模型以及APT套利都是指在相同风险水平的情况下。老师在左边的CAPM说了，风险水平相同的情况下，收益率被高估，我们可以认为价格被低估。那么同样对于右边的APT套利，这里的无风险套利老师以两个资产风险水平相同但收益率不同为前提。从风险端来看，两个资产一买一卖风险正好为零。至于收益端，根据CAPM，相同风险水平下收益率低的资产被认为是高估。这样看的话我们不就应该去买入收益率为10%的产品并卖出收益率为9%的产品从而真正实现产品价格上的低买高卖吗？
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