Cindy2018-10-22 10:44:45

同学你好，这题可先分析B债券：B债券的2年期的spot rate理论上应该是10.263%，但是通过B债券分析出来是10%（算出来的）。所以B债券定价不合理而且是高估（如果spot rate是10.263%，可以算出一个两年期的零息债券的理论合理价格是82.25，小于市场上观测到的82.6446，所以可以初步判断，B债券应该是short）。
分析出来B债券，就排除了B和C。所以需要要对比A和D。
先来看D。一个一年期的零息债和一个2年期付息债，做成一个组合，在一年末和2年末分别都是有现金流的。而另一个组合一个2年期的零息债，在一年末是没有现金流的。所以现金流不匹配（如果做这个套利策略，中间是需要自己支付一笔现金流顶上去的），所以这个套利策略不成立。
只能选择A。A其实也是合适的。首先现金流是匹配的。然后一个一年期的零息债券和一个2年期的零息债券，分别采用一定比例是可以构造出一个2年期的附息债券的。