杨玲琪2022-10-18 11:25:34

同学你好，

根据表格信息，FNMA发行的资产池产品（考虑pass-through security）承诺的利率是3.5%，相当于承诺给资产池投资者的利息，而WAC是对资产池里资产的利率（如抵押贷款利率）计算的加权平均，代表资产池平均可以收到的利息，期初WAC是3.94%，高于资产池承诺给投资者的3.5%，代表资产池流入的部分高于承诺给投资者的部分，这部分超额的部分可以用于覆盖证券化产品构建中的费用，包括给到服务商servicer或者担保人guarantor的费用。所以A正确。
WAC是资产池中贷款利率的加权平均，当有部分贷款提前偿还，那么这部分贷款的利率在计算加权平均中就会剔除，如果WAC下降显著，那么说明造成WAC比较高的贷款利率在减少，所以提前偿还的贷款更可能是利率比较高的贷款。举例，假设资产池就两个资产，一个贷款利率10%，一个贷款利率5%，如果等权重，那么WAC=7.5%，如果贷款利率10%的贷款提前偿还，那么WAC=5%。此外，题干中的WAC是从3.94%降到3.928%，也没有达到fallen significantly的程度，所以综上D错误。

希望能解答你的疑惑，加油！