Wendy2018-10-10 17:59:38

同学你好。negative duration=negative delta,这样理解是可以的。不过这题可以这样来思考
个基金经理想用negative duration来对冲 ,因此他需要buy一个具有negative duration特点的证券，这里的negative duration的意思是利率上升，债券的价格也上升。推广出去，就是这个基金经理想找一个利率和价格同向变化的securities。
Short maturity短期、long maturity长期。这题没啥用在这里
首先解释两个名词，IO和PO。IO是MBS中利率剥离出来的债券，PO是本金剥离出来的债券，IO是negative duration，PO是正常的duration。
再来看选项：
A是买了call on zero coupon，标的物是零息债券的call。零息债券久期是正的，考虑正常的情况，假设利率上升这个零息债券的价格下降，那么这个call的价值就下降了。所以综合起来看就是，利率上涨，这个证券（call）价值下跌了。这表现的是一个正久期的特征。错误。
B是买了一个put标的物是IO。利率上涨，IO债券的价格上涨，那么这个put的价值会下降。所以这也是一个正久期的特点。利率上涨，这个securities（put）的价格下跌。错误。
C是相当于买zero bond 的put。利率上升，这个零息债券的价格下降，那么这个put的价值就上升。所以正确。利率上涨，这个securities（put）的价格下跌，呈现负久期的特点。
D项相当于买 PO的call。同样的分析方法