Cindy2018-10-08 15:35:40

同学你好，证明过程如下：假设有1个3年期的收固定付浮动的利率互换，这个互换的互换利率就是固定利率互换一方的固定利率，互换的价值V_swap=V_fixed-V_floating,在0时刻，互换的价值应该为0，双方不赚不亏，V_swap=V_fixed-V_floating=0,V_fixed=V_floating,①固定利率债券的价格V_fixed=c/(1+z_1 )+c/((1+z_2 )^2 )+(c+par)/((1+z_3 )^3 ),②这里的C就是固定利率；在利息支付日，浮动利率债券的价格就等于面值，所以V_floating=par,③
联立①②③式，可以推出C=fixed rate*par=par rate*par，可证互换利率等于平价利率。
平价利率对应的债券价格和面值是相等的，也就是说息票率和市场利率是相等的，所以par curve就是yield curve