张同学2022-07-16 16:32:43
张同学老师，779题皮盖已经说了，即期利率是增长的。利率期限结构是向上的。那在这种情况下，第二种说法应该是正确的，为什么会是错误的呢？
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Lucia2022-07-17 20:29:02
Lucia同学，你好，利率上升，意味着债券价格下降，虽然coupon上升了，但是YTM并不一定就会增加噢。
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那之前上课的时候不是讲当利率期限结构向上的时候。Coupon增加ytm也会增加吗？
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同学，你好，可能你记错了，你再回去复习一下~还有疑问你再提出来~
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老师，那么影响ytm的因素有哪些呀？是如何影响的？这个可以解答一下吗？
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老师，你之前回答学员的问题，我有一个评价了，你看一下你那边能不能看到？也看一下我的思路对不对？
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俊伟，老师答疑量很多，不知道你问的是哪一个了，要不你找找自己的提问重新发起提问，我再给你解答~
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emmmmm
Adam2022-07-21 17:37:18
Adam同学你好，我来回答吧，
这道题第二个选项其实是在说coupon effect。
在给定利率期限结构向上倾斜的时候，coupon的增加会降低YTM。
债券的coupon effect是体现在YTM这个指标里的。也就是说在不同的利率期限结构下，coupon发生变化，会对YTM产生影响。
当利率upward sloping:Z1小于Z2, coupon上升，会引起YTM decreases;
原因如下：
首先，YTM是关于即期利率Z的方程（使用即期利率计算债券价格，然后根据 这个债券价格去倒推YTM，所以YTM是即期利率的“平均”）；
麦考林久期衡量的是现金流的平均回流时间，有coupon，平均回流时间就会缩短
当coupon上升时，债券资金回拢的速度(类似duration)就越快，所以earlier payment的即期利率z1所占的比重就越大。
如果利率上扬，也就是z1小于z2，低的即期利率比重高了，YTM自然就降低了。
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