小同学2022-07-12 11:02:23
小同学老师可以问一下第七页这，是默认r和futures是反向关系吗，为什么呢，如果是同向关系
回答（1）
Adam2022-07-12 16:11:50
Adam同学你好，
对的，只适用于“反向”。
如果是同向，没有类似的内容。
当S与利率负相关时，利率上升，期货价值下降，对于期货的多头而言，产生亏损，亏损产生的融资费用要以较高的利率进行融资（因为负相关，此时利率上升）；
当利率下降，对于期货的多头而言，期货价值上升，保证金余额上升，多余的保证金可以取出以当前较低的利率进行投资。
综上所述，当利率与资产价格负相关时，期货赚钱的时候赚的会更少，亏钱的时候亏的会更多，总的来说期货相比较远期，吸引力更差【也就是人们更喜欢远期，从而推高远期价格】，所以此时期货价格低于远期价格。
后来经过学者研究发现，此时，期货利率与远期利率存在“convexity adjustment”这样的关系
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