曾同学2018-09-04 12:39:07
曾同学总共两条直线，下面那条不应该是无效的吗？
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Robin Ma2018-09-04 13:32:51
Robin Ma同学你好，这两条直线中，下面一条不能称作为无效的，因为都是无风险资产和有效前沿上的点之间的连线，只能说下面的一条线不如上面的那条与市场组合M点相切的切线有效，因为在相同的市场风险下，上面的切线可以获得更多的收益。
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有效前沿的线可以直接把下半部分称为无效，去掉，为啥这里不能说无效咧？是哪里不同吗
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同学你好，引入无风险资产之前有效前沿是图里面红色那根弯的线，在这个线上面，投资组合是有效的，当然不是所有的投资组合都在这个有效前沿曲线上，之所以能把下半部分直接称作为无效，那是因为在相同的风险下，无效组合（曲线下的组合）的收益率不如曲线上的组合，所以称为无效的。再回到这两根直线，他们都是无风险资产与有效前沿上的资产组合的连线，只不过下面的线（资本配置线CAL）不如切线(CML）更有效，CML是CAL的一种特殊形式，都是在投资组合引入无风险资产后的新的资产配置线，由于CAL的夏普比例不如CML，因此理智的投资人会选择上方。你可以说CML曲线更优，但是不能直接说CML（下面一根线）是无效的，因为这根线确实可以存在，而且至今并没有对CAL的有效性做过合理的定义，但是马科维茨的有效前沿书本中是有明确定义在下方的资产配置是无效的。
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好的，谢谢你~
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