开同学2022-05-15 00:33:41
开同学请问可以分别解释一下什么是duration和DV01吗？以及它们之间的关系
回答（1）
Adam2022-05-16 11:26:51
Adam同学你好，这个在估值这门课会重点讲解的，这部分内容比较重要。
duration有很多。
最基础的是麦考利久期，衡量的是现金流的平均回流时间。
后来有了：MD，修正久期，用来衡量利率对债券价格的影响程度，delta P=-MD*P*delta Y。
再后来有了：DV01，DV01=MD*P*0.0001
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我还是没有太明白，请问可以给我举几个例子吗
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同学你好，吉布提内容会在第四门课重点讲解。
这个内容相对复杂一些，建议跟着视频课程进行理解。
麦考利久期基于未来现金流的平均回收期限来衡量债券的风险。比如A借出200元给B，第一种还款方式，B和A约定两年后还200元给A，这两年内若B出现信用风险违约，A就要承担200元的损失。第二种还款方式，B第一年还100元，第二年还100元，在这种情况下，A所面临的风险就降低了，即使B一年后违约了，A还是可以收回一半的现金流。麦考利久期认为未来的现金流平均回收期限越长，风险越大。第一种情况现金流的平均回收期就是2年，第二种情况的回收期限通过计算平均数，100/200×1+100/200×2=1.5年。由于货币是有时间价值的，不同时间点的货币不能直接相加减，麦考利久期考虑了现金流的时间价值，把100元都贴现到0时刻，假设市场利率是10%，第一笔现金流的现值PV（CF1）=100/(1+10%)=90.9，在1年末收到的100元就相当于在0时刻收到90.9元；第二笔现金流的现值PV（CF2）=100/（1+10%）^2=82.6，在第二年末收到100元就相当于在0时刻收到82.6元。麦考利久期就是90.9/(90.9+82.6)×1+82.6/(90.9+82.6)×2≈1.48年，所以在第二种还款方式下，A收回所有的现金流需要1.48年。
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请问DV01又是什么呢，和duration的关系是什么？base point是什么意思？
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DV01是利率变化一个基点所引起的债券价格变化量。
前面我写了债券价格变化量deltaP的公式，
当deltaY=0.0001时，这个时候的deltaP就是DV01
basis point 叫基点。
1个基点=0.0001=0.01%
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