SUNkist2022-04-22 06:09:04
SUNkist老师可以解释一下coupon effect吗：为什么upward sloping trend的coupon increase导致YTM decrease.同理为什么downward sloping trend的coupon increase导致YTM increase
回答（1）
吴珮瑶2022-04-22 09:30:19
吴珮瑶你好同学
当利率upward sloping:Z1<Z2, coupon上升，会引起YTM decreases；
首先，YTM是关于即期利率Z的方程（使用即期利率计算债券价格，然后根据 这个债券价格去倒推YTM，所以YTM是即期利率的“平均”）；
麦考林久期衡量的是现金流的平均回流时间，有coupon，平均回流时间就会缩短
当coupon上升时，债券资金回拢的速度(类似duration)就越快，所以earlier payment的即期利率z1所占的比重就越大。
如果利率上扬，也就是z1<z2，低的即期利率比重高了，YTM自然就降低了
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