Wendy2018-05-07 13:27:25

同学你好。
第一既然会产生基差风险，那为什么要提前平仓，不是说到期 F 和S会趋向一致吗？
解答：当时德国金属公司，与客户签订了长期的供货合同，相当于short了一个forward。为了对冲这个风险，它long了futures进行对冲。因为它想要对冲没有其他更好的选择，但是期货一般期限比较短，所以会有基差风险。
当时石油价格大幅下跌，导致期货价格也是下跌的。只不过现货价格跌得幅度更大。期货是每天结算的，期货价格下跌，交易所就要求它叫大量的保证金。这个是需要德国金属公司真真正正拿出来的，真金白银。亏的太多了，现金流不足，才会导致管理层平仓了期货头寸。
理论上它是可以等的，知道最后会不赚不亏。但是，架不住现在的实实在在现金流的流出呀。
第二，contango到底是F 和 S 比，还是F 和 F比，我记得有哪个老师说过contango 和 nomal 是有区别的。
解答，是的有区别的。不过不做区别也可以。contango是现货价和期货价比较，normal是近月期货价和远月期货价比较。

第三，既然石油期货价格在下跌，这个策略在期货市场是亏钱的，就算是backwardation，只是保证金交得少一点（视频里么老师说contango远期期货大于近期期货），不还是一样亏钱，跟contango 和 backwardation有关系吗？
解答：在起初，石油现货和石油期货的价格，确实呈现的是现货价大于期货价，即backwardation。后来石油价格大幅下跌，跌得幅度超过了期货价格，就呈现了，现货价小于期货价的情况，市场就呈现了cantango。