Adam2021-05-05 21:45:02

兼并套利，是另外一种事件驱动的对冲基金交易策略。兼并套利，是基于兼并的信息来进行套利的。一般来说，如果A公司要去收购B公司，它会先对外公布，在未来哪一天按照什么样的价格去进行收购。一旦公布之后，市场价格就会马上进行调整，但是可能不一定是立马调整到位的，这个时候价格的变动，就可能会给投资者带来一定的投资机会。对冲基金就可以利用这个投资机会来构建交易策略。

现金收购方式：
假设，现在A公司要去收购B公司的股票，采用现金收购的方式。A公司现在发出一个公告，在一个月之后，要按照30美元去收购B公司股票，如果交易真的达成的话，在交易当天B公司股票至少应该是30美元。如果B公司的股价在公告前是20美元，消息公布后，B公司的股票价格就可能会有一个上升的趋势，但是不会一次性上升到30美元，可能就是上升到28美元左右。股价不会一次性上升的原因有两个，第一个原因是因为市场有一个消化的过程。第二个原因，是因为这个交易并不一定最终会达成。所以说市场上的价格变动可能不是完全的，它可能是上升到28美元。但是预计交易如果达成的话，它应该是能够达到30美元的。
此时，兼并套利策略的对冲基金会怎么做？在28美元的时候，买入B公司的股票。如果交易真的按照30美元实现的话，对冲基金净赚2美元。如果说交易达到的价格更高的话，对冲基金会赚得更多。但是也要注意，这个策略并不是完全没有风险的。当交易没有达成的时候，对冲基金会有比较大的风险。因为如果到期没有达成交易，B公司股价现在已经涨到28美元，还会跌回到原来的20美元。在这种情况下，对冲基金买入是按照28美元买入的，跌回20美元，相对可能带来的收益而言损失更大。
所以，兼并套利也并不是完全没有风险的，它的风险叫做与交易相关的风险（deal risk），如果交易没有达成就会有非常大的损失。