藤同学2021-05-04 21:11:28
藤同学关于basis的概念： 如果是initial long position＋short futures 0时刻 持有S0，加F0 （short) T时刻 deliverS 想问一下F0在这里代表0时刻的futures吗?(价值为0) 以及T时刻如果deliver S 的话为什么是＋ST-FT ST在这里指的是asset在T时刻的价值吗？ 不是很理解这里，如果是short的话，T时刻的futures的payoff是F-ST？那么S0＋（ST-FT）这里应该怎么解读？ 谢谢
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Adam2021-05-05 20:31:26
Adam同学你好，
1：想问一下F0在这里代表0时刻的futures吗?(价值为0)：F0表示的是0时刻签的未来某个时间点到期的期货合约的，合约价格。也就是未来以F0的价格交割标的。
2：以及T时刻如果deliver S 的话为什么是＋ST-FT：这里的意思是：现货在T时刻是ST，你这里的意思应该是long期货，在T时刻，以FT的价格买入标的，赚＋ST-FT
3：ST在这里指的是asset在T时刻的价值吗？是的。
4：不是很理解这里，如果是short的话，T时刻的futures的payoff是F-ST？那么S0＋（ST-FT）这里应该怎么解读？。
如果是short futures，也就是在未来把手里的货物，以FT的价格卖出去，收到FT这么多钱。，这个货物的实际价格是ST，那么shortfutures净赚FT-ST。
关于basis，应该是这样的。
对冲者已知资产将在t_2时刻卖出，并且在t_1时刻持有了期货空头头寸。资产实现的价格为S_2，期货的盈利为F_1-F_2。由这种对冲策略得到的实际价格为：
S_2+F_1-F_2=F_1+b_2
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谢谢，课上这里记的是long position+short futures, 叫short hedge, 所以不是很明白这里的写法（ST-FT+S0），以及得出的是short hedge的情况下是long basis
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理论上应是这么分析的。
对冲者持有资产（long asset）将在t_2时刻卖出，并且在t_1时刻持有了期货空头头寸（short futures）。资产实现的价格为S_2，期货的盈利为F_1-F_2。由这种对冲策略得到的实际价格为：
S_2+F_1-F_2=F_1+b_2。
也就是short hedge。未来basis越大，获利越多。也就是对应long basis
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