夏同学2021-05-04 18:10:11
夏同学关于CAPM我有三个小问题请教老师 1:老师说CAPM是投资组合理论，通过无风险资产和市场组合配比权重来给资产做定价，而APT是在市场上找到不合理定价的资产，通过套利使市场价格趋向均衡，从而给资产做定价，那么APT在发现不合理定价前是不是就有了一个理论价格？那不就是它应该给资产做的定价吗？为什么要通过套利使其趋向均衡后才给资产做定价啊？ 2:上面老师关于CAPM的论述为什么像夏普的CML线的由来呢？CAPM不是SML吗？ 3:有效前沿是不是没有考虑无风险资产啊？
回答（1）
Yvonne2021-05-10 17:35:44
Yvonne同学你好，1.CAPM模型最好从风险的角度来理解，它是只考虑系统性风险而不考虑其他非系统性风险，它是依据系统性风险来对投资组合计算其预期收益率。APT模型的理论基础是无套利理论。套利定价理论认为，如果市场没达到均衡状态，那么就存在无风险套利的机会，比如说两个一样的产品在两个市场中的定价不一样，那么就可以在定价较低的市场买入在定价较高的市场卖出，这样就是套利行为。APT模型是通过因素模型来解释资产收益，并且根据无套利原则，得到投资组合的均衡收益与多个风险因素之间存在着近似的线性关系。
2.CAPM模型也是以马科维茨有效前沿为基础的，所以很多论述都很相似。
3.马科维茨有效前沿的确没有考虑无风险收益率。
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