张同学2018-04-09 12:45:17
张同学the issuer of the puttable bond has a short position in a non-callable bond and a short position in a put position.怎么理解? 同样的，the issuer of the callable bond 是否是has a long position in a non-callable bond and a long position of a call option?
回答（1）
Galina2018-04-10 10:54:36
Galina从investor角度比较好理解。puttable bond=plain bond+put option。因为puttable bond为可售回债券，即赋予投资者未来以约定的价格把bond卖给issuer的权利。并且，隐含了此债券未来价格可能会下跌，所以投资者相当于有了一个看跌期权的保护。那么反过来，对于issuer来说，发行puttable bond=-plain bond-put option。
同理，对于issuer来说，发行callable bond=-plain bond+call option。
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