小同学
回答（1）
Yvonne2020-11-19 15:47:28
Yvonne同学你好，题目中写到三个投资组合都是well-diversified，说明非系统性风险被充分分散了，投资组合个性化的非系统性风险消除了，只有系统性风险，而tr适用于衡量分散化非常好的投资组合，衡量的就是承担每一单位系统性风险时可给予的风险溢价，所以三个投资组合的tr都是一样的。
三个投资组合在一条sml线上可以通过capm的公式推导出tr的公式来分析。
E(Rp)=rf+beta*(E(Rm)-rf)
E(Rp)-rf=beta*(E(Rm)-rf)
(E(Rp)-rf)/beta=E(Rm)-rf
等式左边就是tr，由于三个投资组合tr相等，我们可以知道他们的sml线斜率也相等就说明都在同一条sml线上。
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老师您好，针对您的解释，我有一小处还是不明白想请教。我知道了他们三个的非系统性风险已经被充分分散了，因此适合用TR去衡量他们每一单位系统性风险带来的超额回报。但是我不明白，为什么他们三个TR的值是一样的？？
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因为此时市场中只剩下系统性风险的影响，系统性风险主要是由政治、经济及社会环境等宏观因素造成的，是不可分散的，三个投资组合都只剩下系统性风险的影响，承担单位系统性风险得到的风险溢价是相等，所以TR相等。或者直接从CAPM推导TR的公式也可以看出来TR等于E（Rm）-Rf，三个投资组合的TR都等于E（Rm）-Rf。
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