Adam2020-11-17 16:02:32

同学你好，
55这个基金经理想用negative duration来对冲，因此他需要buy一个具有negative duration特点的证券，这里的negative duration的意思是利率上升，债券的价格也上升。也就是说这个基金经理想找一个利率和价格同向变化的securities。
AB均为债券，利率与债券价格都是反向的。（看涨看跌期权对债券价格影响不大）
C：进入利率互换：支固定，收浮动。如果利率上升，收的更多（支出固定），价值上升。如果利率下降，收的更少（支出固定），价值下跌。因此同向变化。
D：进入利率互换：只浮动，收固定。如果利率上升，支的更多（收的固定），价值下跌。如果利率下降，支的更少（收的固定），价值上升。因此反向变化。
所以这题选C

56问哪个是正确的
A：RR分布。在估值-信用风险，rr的分布实际上是一种经验分布：双峰分布（bimodal distribution）
B：RR的相关概念：债券会根据其资历（即在发生违约时债券持有人在其他债权人之上的排名）也就是seniority。排名越靠前，回收越多
C：违约的相关问题。公司债经历过违约，公司一般会改善经营，好好表现。而国债对应的是政府，政府违约了，投资者一般会比较悲观，所以会持续不佳一段时间。
D：spread duration的定义问题。
spread duration：债券价格对100个基点变化对其期权调整价差的敏感性。随着期权调整利差中的国债收益率增加，期权调整利差的收益率也随之增加。这个在MBS估值中属于拓展内容。