周同学2020-10-28 22:15:15
周同学P46页，negative convexity，为什么convexity是小于0的？t平方大于0，现金流现值除以价格的求和也是正数。。。 价格是无限接近于103的，但老师为什么说风险很大很大，同short call？short call的风险是无限大的，那么callable bond的风险也无限大吗？
回答（1）
Cindy2020-11-02 11:07:19
Cindy同学你好，普通债券的convexity是大于0的，对于含权债券，用普通的convexity已经不适用了，含权债券的convexity也是小于0的，
以46页图形为例，当价格无限逼近103的时候，callable bond很有可能被发行人赎回，此时投资者手里会提前收到一笔资金，而市场整体的利率环境又是比较低的，投资者面临着比较严重的再投资风险
这个callable bond和short call比较类似，但是还是有些不一样的，后者是普通的期权，前者是内嵌期权的债券，还是不一样的
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