追问

还想问一下老师这个题，是之前问过老师的，现在不能追评了，就是这个储存成本一个是按从期初开始，另外的是按照期中，然后折现到期初。准确的来说应该是怎么样的呢？还有一个问题，就是每个月的便利性收益，如果折算成一年的话，用1+0.2%的12次方-1和12*0.2%是否都可以？这里面一个是用的复利，一个是单利吧？

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追答

同学你好， 1：应该是在持有期内所发生的成本，将这些成本一个个折现到期初。这是：成本现值 2：这里个人认为是0.2%*12 因为题目中说了，这个0.2是annual compounding的月利率。所以月利率直接乘以12就是年利率了。 而另外一种方法是不合理的：假设的是0.2%是按月复利的月利率

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追问

不是的，我的第一个问题的意思是它储存成本有的是从零时刻开始，就是0.002那个，然后后面的一点一点往前折现。而第二个是从三个月和六个月开始折现到零时刻，这种问题题目是否应该会有说明储存成本从什么时候开始算起？

追答

你的这个问题是：成本是先付还是后付的问题。这题条案件不全，无法判断是先付还是后付。 如果说了payable at the beginning of every month. ，那就是每月月初。先付 一般没有说明都是默认的后付

追问

想问一下老师，有关外汇的问题。xxxyyy is 0.39 或者xxx/yyy is 0.39，可以写成0.39 yyy/xxx，如果是xxx per yyy is 0.39，应该写成0.39xxx/yyy对吗

追问

还有麻烦老师解释一下这个题里面的两个头寸，一个是期货的多头，另外一个为什么是看涨期权的空头？哪句话可以看出来是看涨期权的空头？

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追问

个人觉得应该是看跌期权，因为题目里面有一个put，如果做是做空看涨期权的话，当债券价格下跌，卖出看涨期权的人不是应该赚钱吗，赚的是期权费，和期货正常下跌相比，应该也比不了吧？所以说这里面的做空看涨期权和做空看跌期权还是不一样的吧？

追答

同学你好， 0.39 yyy/xxx这种形式在今年没有。 TYU0C 前面的TY是债券。C是看涨期权。 这个在实务中会常见的。你也可以看一下对应的文献。 这里一共有两个头寸，一个是看涨期权的空头，另外一个是期货的多头，期权是非线性产品，含有二阶导数，期货是线性产品，两个头寸的标的资产都是债券 当利率上涨的时候，债券价格是下跌的，期权的多头方是亏钱的，由于期权有二阶导数，可以保护多头跌的更少，那空头方就是赚的更少的，而利率上涨，债券价格下跌，期货价格是正常下跌的，就不存在二阶导数对它形成保护了，所以二者综合在一起的结果是损失 当利率下跌的时候，债券价格是上涨的，期权的多头方是赚钱的，由于期权有二阶导数，可以保护多头赚的更多，那空头方就是跌的更多的，而利率下跌，债券价格上涨，期货价格是正常上涨的，就不存在二阶导数让它涨的更多了，所以二者综合在一起的结果是损失 因此这里的A是正确的，B，D错误， C选项，如果利率的波动是比较大的，期货不一定是outperform的，这个结论应该得不出来

追问

谢谢老师解答，个人比较喜欢把题目中的那种利率写成这样的，方便做题，这三个问题这样写没有写反就行啦

追答

你的理解是对的