李同学2020-10-19 19:15:55
李同学老师辛苦~❤~ 见图，问： 1、FRA的settlement计算，是用到期日的利率（浮动利率）进行单利折现，折现到交割日，对吗？ 2、FRA的价值计算，是用无风险利率进行复利折现、折现到签合约的那天，对吗？ 3、我不明白估值的公式，分母上1＋RF*T，这个是在干嘛？
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Adam2020-10-21 11:26:31
Adam同学你好，
1. FRA的settlement计算，根据今年最新的原版书的内容是按照一般复利来进行计算的，其中按书上的约定，由于基本都是货币市场利率，即短期利率，故复利期间与约定利率的期限一致。所以用的是FRA到期日确定的浮动利率进行一期的复利折现，折现到交割日。
2. FRA的价值计算是按照市场利率进行折现的（具体复利方式按市场利率复利方式而定），折现到需要计算价值的这一天，不是签合约的这一天，签合约的这一天一般价值为0。
3. 估值公式分母上是（1+年化利率*期限调整），即利率给定的都是年化利率，但是需要根据每年的复利期限进行调整。例如，如果每半年复利，那么就是（1+年化利率*0.5）。这也就是settlement
其实PV()，这个（）里就是settlement的值，也就是对settlement进行折现
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老师，你说的“其实PV()，这个（）里就是settlement的值，也就是对settlement进行折现”，我想问：做到settlement之后，接下来，怎么做这个PV，过程是？
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老师，能给我贴一道，计算FRA价值的题目、解析，吗？
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按照题目题目给的利率水平折现
Assume the one-year zero rates is 3% and the fifteen month zero rate is 4% with continuous compounding. What is the value of a forward rate agreement that enables the holder to earn 7% expressed with quarterly compounding, for a 3-month period starting in one year on a notional of $1,000,000?
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