木同学2020-10-12 21:15:27
木同学老师，18题伴随着多个问题，麻烦解答，谢谢。【第一张图】有三个蓝框，首先在折现时为什么英镑不用（11%/4）而用直接的0.25开方？其次，美元是不是少写了折现为三个月的部分？最后，黑色字体的部分怎么减也不会是4点几million，37.5201✖️1.65就已经是61.908了；【第二张图】是之前在伴读群里的回复，我可以理解成18题是拆成两个债券在估值吗？但是为什么18题就要交换本金呢？而在伴读群里的方法却不用交换本金呢？对于换不换本金，我还是不清楚考试时是否需要交换；【第三张图】是第二张图的配图，就是在这个例子里不用交换本金的，供您参考。以上问题，还麻烦解答下，谢谢！
回答（1）
Adam2020-10-13 10:23:36
Adam同学你好。
1：这个11%并不是季度复利的年利率（11%/4.说明这个利率是季度复利），而是按年复利的。所以直接是0.25次方。
2：对的，少写了0.25。这个和上面是一样的。
3：sterling计算出来的价值是22.73946。这个值乘以1.65才等于37.5201。
4：可以的呀。货币互换的估值方法就是：债券法，也就是两个债券。
5：货币互换是要交换本金的。而利率互换不需要
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老师，2-5问都清楚了，1问还不懂，您是哪里看出来按年复利的？三个月和15个月各付一次利息，三个月的利息为什么是按年复利呢？谢谢
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题干中说了利率是 annual compounding。
一般来说，在衍生品里，利率的复利次数与coupon的发生次数是无关的。
而在债券里，二者是一致的，也就是说一年两次付息，那么利率就是semiannual compounding。
当然只是一般情况下。（具体还是要根据题目要求）
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