Muko2020-10-04 13:35:22
Muko老师，这个261题看了解析还是不太明白
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Jenny2020-10-04 20:15:00
Jenny同学你好，因为这个题干中给出的是default intensity（违约强度），而不是default probability（违约概率）。这两个是不一样的，需要通过第一、二行的公式进行转换（这部分公式在第四门或者在二级信用风险才会学到）。然后根据条件概率的思路进行3、4步的计算。
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这个违约强度的计算的正规公式是怎么表示的呢？
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同学你好，公式详见附图。
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那老师，为什么在后面的conditional PD in year 5是需要除以（1-3.921%)呢？
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0.956%求出来的第五年的非条件违约概率，也就是不受其他影响（比如前四年不违约）的单独第五年的违约概率；但题目要我们求的是第五年的条件违约概率，也就是在前四年不违约的情况下，第五年违约，所以要除以前四年不违约这个条件的概率。
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那这个cumulative 4-year PD表示的是什么意思呢？是累积到第四年的违约概率？为何要用1-3.921%来表示分母呢？
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前面已经解释过了的，他表示的前四年累积不违约的的概率，因为题目求的是基于前四年不违约但第五年违约，所以除以前四年不违约的累计概率。
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你看，老师，你既然都说cumulative 4-year PD表示的是前四年累计不违约的概率，那么为何要除以（1-3.921%）？这个讲法是不是说不太通呢？
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你可以再复习一下条件概率的知识点。对于条件概率：P（A|B）=P（AB)/P(B). 这里A指的是第五年违约，B是前四年不违约。P(AB)表示的就是在P（前四年不违约且第五年违约的概率），而第二行公式求的其实就是这个，非条件违约概率就是单看一年的违约概率，这个概率在算的时候其实是默认前面年份不违约的，相当于是一个联合概率了。所以用第五年的非条件违约概率P（AB）除以前四年不违约的概率P(B)。
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