Adam2020-06-01 16:37:50

同学你好，
CCP优点：第一个，增加市场透明度。所有人的交易对手都是中央清算机构，它记录了所有的交易信息。这些交易就会变得更加透明，更容易被投资者或者监管机构进行监管。
第二个，按照交易的净额来结算，进一步的减少交易对手风险。
第三个，实行风险共担机制。
第四个，法律上或者说操作上的一个有效性。这个指的是通过中央清算来进行交易，这样的交易相对于双方私底下的交易更加标准化，使得交易更有效。
第五个，流动性。一般来说，如果想要把所有的交易都在中央清算机构下进行的话，就要保证这些交易的流动性是要比较好的。因为通过中央清算交易的产品，标准化程度会更高，相对来说流动性就会好一些。
总而言之，有一个标准的违约管理操作，比私底下的违约争端处理要好很多。

CCP缺点：
第一个，道德风险。道德风险，指的是在有一定的保障的情况下，行为会出现大幅的偏差。为什么会出现道德风险呢？是因为如果是双方私底下进行交易的话，会比较关心对手方的运营情况、市场上的行情以及可能会给自己带来的风险等，但是如果所有的交易都通过中央清算来进行的话，就可能使得大家都不再关注对手方的风险。交易者的前后行为会有重大的差异，风险管理会弱化，这个就叫做道德风险。
第二个，逆向选择。逆向选择，指的是当双方在进行交易的时候，一方的信息非常有限，对于交易中的风险不是特别的了解，就可能会使得它对于不同风险的定价是一样的。这种情况下，可能会吸引大量风险更高的交易。比如说，有A、B两个公司，通过中央清算机构进行衍生品的交易。A的交易风险是比较小的，B的交易风险是比较大的。但是风险大小情况只有AB公司自己是比较清楚的，由于中间可能会存在着信息不对称，CCP可能不一定会了解。在这种情况下，CCP对这两笔交易要求的保证金是一样的。会使得风险比较小的A公司，退出交易，CCP就会引入更多的风险。
第三个，分歧。分歧指的是一笔交易，原来是在场外市场进行的，现在变成通过中央清算所进行交易的时候，就会有一定程度的标准化，会和原来的场外市场的交易形成一定的差异。 因为非常定制化的合约是没有办法进行匹配交易的。一定程度的标准化，对于风险管理的需求来说不是很好，因为这样可能不能够完全满足风险管理的需求。