Adam2020-05-26 17:18:12

同学你好，实际上的利率互换是不交换本金的。
这里只是对互换估值时采用的一种方法：债券组合法。
将固定利率端的现金流看作是固定利率债券，将浮动利率短的现金流看做浮动利率债券。（两个债券的本金是一样的。双方交换本金所相当于没交换）。

表示的是浮动利率端的债券价值。
要算浮息债的价值，就是未来现金流求和，在这里不能把2时刻的现金流直接折现到0时刻，因为在0时刻投资者不知道投资者2时刻支付的现金流是多少，投资者只有在1时刻才能知道，所以，直接计算期初价值是不现实的，投资者在计算浮息债价值的时候，要用一个迂回的方式，先折到1时刻，在1时刻的时候投资者可以知道1-2时刻的利率，再加上1时刻的利息现金流，再折到0时刻，所以浮息债的价值计算，是用先折一期再折一期的方式计算出来的，一般用一般复利来进行计算。假如说投资者现在要计算浮息债0时刻的价值，浮息债的价值：如下
所以最终算出来就是100，所以，在这个分析过程中，我们可以得出第一个结论：如果现在是在付息日，付息之后，浮动利息债券的价值一定等于它的面值，所以这里不需要计算，直接代入面值就可以了，如果不是在0时刻，如果是在两个付息日之间去确认付息日债券价值的话，将下一个付息日本金和利息的收益，折现到当前时点即可。