Adam2020-05-06 17:43:58

同学你好，
要区分价格与价值。
F是价格，f是价值
定价指的是约定的买入或者卖出价格。价值区别于价格，价值指的是投资者现在进行这一纸合约的交易，这一纸合约值多少钱，即投资者现在买卖这份合约，应该花多少钱去买卖。此时期货市场上的价值是不需要算的，因为期货市场每天都可以进行交易，每天都有报价，每天交易按照报价来进行，所以期货的价值不需要额外计算，直接按期货市场上的报价就可以确认出来，所以期货的价值不是读者关注的重点。而远期的价值可能会考察计算，首先要记住并且明白，远期合约在期初，价值是等于0的。远期合约在刚开始建立的时候，双方是基于一致的预期去建立这份合约的，即投资者约定了这个价格，应该包含了双方对未来所有的预期，所以期初这一个时点，对于买方和卖方来讲是不赚不亏的，期初的价值是等于0的。那么合约何时才会有价值，在开始合约之后，市场并没有完全按照投资者的预期发展的时候，它才会出现价值，所以远期合约的价值衡量的一般不是期初的价值，而是在期中某一个时刻的价值。
比如求一份远期合约0时刻的价值，这份合约是在过去-t时刻签的，T时刻到期，那么在0时刻，合约可能是有价值的，假设签的时候投资者是多头，执行价格是K，现在市场上出现新的远期价格报价F_0，F_0是0~T时刻的远期价格，所以如果投资者重新去签的话，应当按照F_0的价格去签，此时投资者就可以判断市场现在的情况，和之前合约预期的情况是否一致。这个时候，如果F_0高于期初约定的价格K，证明合约远期价格上升，多头方赚钱，此合约给投资者带来的价值就是F_0-K，但是F_0-K的好处最终是T时刻实现的，并不是0时刻实现的，所以，投资者虽然可以根据二者之间的差额确认给投资者带来的好处，但是这个好处是要T时刻才能够成立的，如果投资者要算这个好处现在值多少钱，投资者还要把它折现到0时刻，即(F_0-K)e^(-rT)，这就是远期合约的价值。
另外注意，因为F_0是当前的远期价格，所以理论上，仅考虑资金成本的话，F_0=S_0 e^rT，代入上式
V=S_0-Ke^(-rT)