Adam2020-03-26 17:46:47

同学你好，投资者想做固定收益投资。
一个是付息债，一个是零息债，担心利率变动对二者的影响。
FV=100,N=4,PMT=3.5,PV=-101.86,,,,CPT I/Y=2.99961431,计算出的I/Y在乘以2=6%
FV=100,N=4,PMT=0,PV=-88.85,,,,CPT I/Y=2.99962463，计算出的I/Y在乘以2=6%
这里零息债的计息频率默认与付息债一致
所以这两个债券的YTM都是6%

6%是我最开始以到期收益率为基准进行在投资，而算出的预期收益率。（拿付息债而言，每期收到的coupon以6%年利率进行在投资。）
现在市场利率下降了，我利息在投资收到的钱少了。所以存在在投资风险。
（付息债在市场利率上升的时候，利息以更高的市场利率进行投资，会拉升我整体的收益率。所以在市场利率上升时会偏好付息债，A错）
（相反在利率下降时，利息以市场利率在投资，会拉低我整体收益率，所以不选付息债。会偏好零息债，零息债没有利息）

再投资风险指的是投资者期中拿到的利息不能以期初估算的到期收益率进行再投资的风险，尤其当市场利率下降的时候，会给投资者带来损失。
将再投资风险与到期收益率结合来看，到期收益率表示债券定价时的“平均收益率”，而到期收益率如果用来反映真实投资收益的话，需要两个条件：一个是投资者持有至到期，一个是收到的现金流可以平均收益率进行再投资
零息债中间没有现金流，也就没有在投资风险
相比付息债（当利率小于6%，存在在投资风险），此时更有优势