孙同学2020-03-04 15:40:43
孙同学老师。为什么22delta-1=18delta？
回答（1）
Adam2020-03-04 17:52:28
Adam同学你好，
备兑看涨期权组合，构造此策略时是先卖出一份看涨期权，由于卖出看涨期权风险是无限大的，所以通过买入股票来对冲股票价格无限上升的风险，即卖出一份看涨期权，买入∆份股票。将这种构造组合的理念引入到二叉树定价模型中，使得整个组合的完全无风险。
组合期初的价值为20× ∆ - f。若想要整体组合是完全无风险的，那意味着无论标的资产价格如何变动，组合的价值都应不受影响，所以无论期末股票价格上涨还是下跌，对应的组合价值都要相等，得到式子： 22× ∆-1=18×∆-0 ，即期末组合价值在股票价格上升和下降时是相同的。此时实现完全对冲。通过计算得到∆ =0.25，∆的经济含义为买入0.25份股票，卖出1份看涨期权，即可实现风险的完全对冲。
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