Adam2020-03-03 17:39:05

同学你好，这是风险中性的假设
在已经构造的无风险组合——备兑看涨期权组合的基础上，引入风险中性概率的概念，把股票和期权拆成单独的两份，假设股票价格上涨的概率为p，下跌的概率为1-p，对应到期权上也是上涨的概率为p，下跌的概率为1-p。
计算未来股票价格的期望， 即为22×p+18×(1-p)，因为备兑看涨期权组合是无风险的，所以股票期初的价格等于期末的价格以无风险利率折现，即为20=[22×p+18×(1-p)] e^(-12%×0.25)，此时可得风险中性概率p=0.6523，此处的风险中性概率p是客观存在的概率，与投资者个人的主观意识无关，完全取决于未来的股票价格，只要未来的股票价值确定了，就可以求出p，p表示的是股票价格上涨的概率，股票价格下跌的概率为1-p=1-0.6523=0.3477。期权价格同理，f=[1×p+0×(1-p)] e^(-rT)，代入已知条件，可以得到f=0.633。