Adam2020-02-27 18:29:08

同学你好
这是风险中性概率方法。在风险中性的世界里，所有人对风险采用无所谓的态度，即只关心收益不关心风险，要求的收益也仅是无风险收益。在CAPM理论中假设所有投资者都是风险厌恶的，而二叉树模型假设投资者是风险中性的。
首先，在已经构造的无风险组合——备兑看涨期权组合的基础上，引入风险中性概率的概念，把股票和期权拆成单独的两份，假设股票价格上涨的概率为p，下跌的概率为1-p，对应到期权上也是上涨的概率为p，下跌的概率为1-p。
计算未来股票价格的期望， 即为22×p+18×(1-p)，因为备兑看涨期权组合是无风险的，所以股票期初的价格等于期末的价格以无风险利率折现，即为20=[22×p+18×(1-p)] e^(-12%×0.25)，此时可得风险中性概率p=0.6523，此处的风险中性概率p是客观存在的概率，与投资者个人的主观意识无关，完全取决于未来的股票价格，