Adam2020-02-26 16:57:57

同学你好，D不会期初约定好的K产生影响。
D的发放会影响股价S
求一份远期合约0时刻的价值，这份合约是在过去-t时刻签的，T时刻到期，那么在0时刻，合约可能是有价值的，假设签的时候投资者是多头，执行价格是K，现在市场上出现新的远期价格报价F_0，F_0是0~T时刻的远期价格，所以如果投资者重新去签的话，应当按照F_0的价格去签，此时投资者就可以判断市场现在的情况，和之前合约预期的情况是否一致。这个时候，如果F_0高于期初约定的价格K，证明合约远期价格上升，多头方赚钱，此合约给投资者带来的价值就是F_0-K，但是F_0-K的好处最终是T时刻实现的，并不是0时刻实现的，所以，投资者虽然可以根据二者之间的差额确认给投资者带来的好处，但是这个好处是要T时刻才能够成立的，如果投资者要算这个好处现在值多少钱，投资者还要把它折现到0时刻，即(F_0-K)e^(-rT)，这就是远期合约的价值。
另外注意，因为F_0是当前的远期价格，所以理论上，仅考虑资金成本的话，F_0=S_0 e^rT，代入上式
V=S_0-Ke^(-rT)
如果考虑资金成本和股利收益的话，F_0=S_0 e^((r-q)T)
V=S_0 e^(-qT)-Ke^(-rT)
如果是现金股利的话：F_0=(S_0 -D)e^((rT)
V=S_0 -PVD-Ke^(-rT)