Adam2020-02-24 17:41:18

同学你好，
利率互换要区分交换利息，与折现率
题干中说了just after the payment was made at the end of the first year 即第一年现金流互换刚结束
最后问的是at that time的互换的价值
所以说还剩2年
浮动利率债券在付息日的价值等于面值：
要算浮息债的价值，就是未来现金流求和，在这里不能把2时刻的现金流直接折现到0时刻，因为在0时刻投资者不知道投资者2时刻支付的现金流是多少，投资者只有在1时刻才能知道，所以，直接计算期初价值是不现实的，投资者在计算浮息债价值的时候，要用一个迂回的方式，先折到1时刻，在1时刻的时候投资者可以知道1-2时刻的利率，再加上1时刻的利息现金流，再折到0时刻，所以浮息债的价值计算，是用先折一期再折一期的方式计算出来的，一般用一般复利来进行计算。假如说投资者现在要计算浮息债0时刻的价值，浮息债的价值：
所以最终算出来就是100，所以，在这个分析过程中，我们可以得出第一个结论：如果现在是在付息日，付息之后，浮动利息债券的价值一定等于它的面值，所以这里不需要计算，直接代入面值就可以了，如果不是在0时刻，如果是在两个付息日之间去确认付息日债券价值的话，将下一个付息日本金和利息的收益，折现到当前时点即可。 

2.一个公司想要发固息债，现在通过浮动利率债券和利率互换怎样才能达到相同的效果？
想要付固定利息；可以通过发行浮动利率债券，付浮动利息同时进入利率互换（付固定收浮动）来构造。付浮动，收浮动正好抵消。