Adam2019-11-13 17:13:08

同学你好，请注意：这是change to
在期货价格不断上涨的情况下，MG滚动对冲的策略是没有太大问题的。但天不遂人愿，1993年，石油价格大跌，石油期货价格也随之下挫，市场上发生了期货溢价（contango），即近期期货合约价格低于长期期货合约价格，同时市场上现货的价格也低于短期期货的价格。MG不仅在的期货多头上遭受了损失，在短期期货合约平仓后进入新的长期合约时，还需要缴纳更多的保证金。尽管MG在现货市场上因油价下跌产生盈利，但是在现货市场的收益并不能及时反映到账面上，因为这些收益只有在未来远期合约交割时才会落实。与现货市场盈亏不同的是，期货合约盈亏所带来的影响并不存在时滞性，逐日盯市（marking to market）制度使得期货合约双方每天都需进行保证金清算，现有期货头寸的亏损以及新合约的签订迫使MG需要缴纳大量的保证金，继而由现货期货价差波动产生的基差风险（basis risk）引发了融资流动性风险。