张同学2017-12-21 19:56:30
张同学1.或有赔付是不是应该有个范围，不会总是是买保险方的投资总额吧?(投多少，违约后保险公司赔多少) 2.如果或有赔付就是投资总额，那么算一下买CDS方的收支总情况，总结果应该是支出保险费。那么又何来赚钱?是不是这里的赚钱是相对于没买保险的情况? 3.如何理解当对手方违约的可能性和实际在这份合约中赚的部分呈正相关时，这时的风险就是wrong-way risk.这里的对手方违约是不是预先假定了买CDS的一方的两个对手方的信用质量，也就是违约概率高度相关。 实际在合约中赚的部分是不是指financial corporation在于corp的信用质量高度相关的情况下实际赔付给我的，要么违约无法赔付，要么支付或有赔付。但如果我拿到了赔付(正相关)，风险就不存在了呀;如果不赔付，何来正相关之说?
回答（1）
金程教育吴老师2017-12-22 15:22:41
金程教育吴老师同学你好。
1.或有赔付也要看CDS的类型，如果是single-name swap，赔付金额就是当初本金减去现在的标的价值，如果是digital swap，赔付的是预先订立的金额。
2.你的理解正确。没买保险就可能损失，你可以计算下期望收益比较。
3.wrong-way risk 解释如下，此处wrong-way risk和市场风险correlation risk有关，不属于一级内容。当correlation increase的时候, CDS value decrease, spread decrease。前提是PD是不变的情况下。然而如果是PD 和correlation 都increase了。PD的影响会更大, 导致了CDS value increase，所以spread increase了。然后correlation的increase，导致了WWR.。
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