帆同学2019-11-10 20:19:51
帆同学49题，不就是当相关性大于0的时候，期货比远期的利率高吗？那不就是符合凸性调整公式的吗？为什么非跟我说负相关的时候凸性公式才能用？
回答（1）
Adam2019-11-11 18:28:15
Adam同学你好，是负相关的时候才有凸性调整的结论呀：期货利率大于远期利率
通过考虑标的资产价格S与利率高度相关的情形，我们会对两者之间的关系有一个感性的认识。当S上升时，一个期货多头的持有者因为期货的每日结算会马上获利。期货价格与利率正相关性造成利率也马上上升，这时获得的利润将会高于以平均利率作为回报的投资所带来的利润。同样，当S下跌时，投资者马上会遭受损失。这时亏损的融资费用会低于平均利率。持有远期多头而不是期货多头的投资者将不会因为利率的这种上下变动而受到影响。因此，在其他条件相同的情况下，当S与利率正相关时，期货的多头比远期的多头更具吸引力，期货价格稍稍高于远期价格。即期货利率稍低于远期
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