郭同学2019-10-26 13:55:19
郭同学老师能讲解一下这两段话吗？完全没有头绪呢
回答（1）
Adam2019-10-28 16:43:17
Adam同学你好，
第一句话，MBS比零息债券对利率的变动更加敏感，正确，当利率下跌时，MBS面临着提前偿付风险，当利率上涨时，MBS的价格会下跌，而零息债券就比较纯粹，它只有价格风险。也就是说，当利率上涨时，它的价格会下跌，但是利率下跌时，对它来说是好事，它的价格会往上涨
第二句话，正确，MBS就是在普通债券的基础上加入了一个看涨期权，这个看涨期权一般情况下是在利率下跌的时候行权，现在题目说了是利率较高的时期，所以期权不会行权，因此这个MBS就和普通的债券是一样的，因此这个说法正确
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老师，第一句话，yield curve twist这里指的就是一般意义上的各种利率变动，还是某种特殊的利率曲线变动啊？（从upward sloping变成downward sloping？）
第二句话，为什么MBS就是普通债券加上一个看涨期权呀？
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同学你好，
第一句话说的是price twist
而非收益率曲线twist
第二句话：这是MBS的特征呀。当利率下降时，会存在提前偿付
这个债券callable bond类似呀：提前赎回
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老师，第一句话说的就是收益率曲线twist呀，您再看看呢
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同学你好，不还意思哈，确实是我看错了
我给你详细说一下哈yield curve twist：收益率曲线扭曲：即既有向上的部分也有向下的部分
这里其实核心的思想还是convexity
MBS的现金流（多笔payment）的分配比零息债的现金流（只有一笔payment）更均匀
现金流越分散、convexity越大。收益率曲线越扭曲。
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