Adam2019-10-21 16:16:13

可以的呀，所以他才要去市场上找一个可交割的债券，买到手里，然后在进行期货交割：注意这里专门指的是长期国债期货
CTDdecision：最便宜可交割债券的决定

下面说的是在最便宜可交割债券选择时的一些经验结论
6%折现因子的计算假设，因为最便宜可交割债券的标准是根据净成本进行判断的，净成本=交割债券报价-期货报价×转换因子，在一份合约临近到期时，期货报价和转换因子几乎都是确定的，唯一不确定的是交割债券报价。当前市场利率＞6%，以折现因子作为标准的话，此时交割债券对应的是“折价债券”，要使净成本最小，交割债券最好久期越大，这样的话，当利率上升，债券价格下降的越快，净成本越小。即当收益率>6%时，选久期较大的债券。
对应当市场利率＜6%时，说明交割债券相比6%的折现因子，是“溢价债券”，价格是偏高的，偏高的情况下空头方希望偏高的程度是越小越好，这样的话成本才比较低，所以这个时候投资者就希望选敏感程度比较低一些，就是久期小一些的债券。

当利率期限结构是向上的话，利率上升，债券价格下降，此时空头方希望价格下降的越多越好，因此倾向于选择久期大的债券，同理，反之，当利率期限结构向下，空头方倾向于先考虑久期小的债券。