甜同学2019-08-21 09:12:19
甜同学老师您好，这张图怎么理解？
回答（1）
Adam2019-08-21 18:04:42
Adam同学你好，
上图中前面实线的部分代表还没有违约，我们是通过变动保证金来覆盖风险的。
当它发生违约的时候，接下来的损失是通过初始保证金来覆盖的。
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这里的变动保证金和初始保证金与future contract中的那三类保证金不太一样？
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同学你好，
这里初始保证金的确定是根据风险的极端情况来确定的。也就是根据当违约的时候会带来什么样的风险来确定的，所以它考虑的是违约时候的清算风险。变动保证金，主要处理的是违约之前的资产价值变动带来的不确定性，它是根据每天的损益的变化来确认的。所以，变动保证金处理的违约之前的，而初始保证金处理的是违约时的，这是它们之间的一个差异。
变动保证金的确认，一般用的是估值模型，就是估计一下资产每天的价格变动情况，根据价格的涨跌幅度，来确认每天的变动保证金。初始保证金的确认，一般用的是极端风险度量的方式，比如说用VaR或者ES。这个是差异。
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