Adam2019-08-01 17:55:24

同学你好，
411题已经在考纲之外的。
2019版本的习题册已经删除。
讲解如下，了解即可。
两值期权或二项期权（Binary Options）是具有不连续到期回报的一种基本期权。

382这题：同学你好
A：相同期限的美式看涨期权之间的价格差异不会超过它们执行价格之间的差异（我们用价差原理去分析：因为无红利的American call和European call是一样的。综合下面这个图形，A选项正确）
B：原理同A
C：如果American put的执行价大于股价，我就直接行权了，此期权没有存在的必要。
D：时间越长对于美式期权越是好的，时间对于美式期权是正的影响。
看第23图

例如，现金或无价值看涨期权（Cash-or-nothing Call）,若标的资产价格在到期日低于执行价格，那么该期权价值为零；若高于执行价格，则该期权支付一个固定的数额Q。cash-or-nothing call的定价公式：Qe^(-rT) N(d_2)（在此不推导了），它的delta=e^(-rT) N(d_2)>0，vega根据定义理解，如果标的资产价格波动越大，它越有可能获得零回报，所以vega<0。
至于asset-or-thing call，当标的资产在到期日到期日低于执行价格，那么该期权价值为零；若高于执行价格，得到的收益就是标的资产，价值为S_0 e^(-qT) N(d_1)，同理，对于long方，vega<0
另外注意，short cash-or-nothing call option and long asset-or-nothing call option组合可以看成是看涨期权。(Q=K)
以上为简单版本的解释，数量金融的解释如图。