Adam2019-07-29 09:08:58

公司债的提前终止条款（retirement）：
提前终止可能有很多原因，比如说公司现在不缺资金、市场利率下降（因为现在市场利率低，之前借款利率高的可以先还掉，再重新借利率低的资金，这样可以节约融资成本）。对于提前终止条款，如果双方在公司债条款里有事先约定，则可提前终止。
第一种，是在合约内，就约定好赎回条款（call provision），就是在条约里明确得写清楚在哪些情况下是允许赎回的。赋予发行人以给定价格购买债券的权利，一般来说发行人不会这样做，除非该价格低于市场价格。
第二种是偿债基金（sinking-fund provision），在中国国内的一些私募基金里也有偿债基金，偿债基金指的是发行方在公司债发行过程当中单独设立一个基金，即发行方在未来公司运营好的情况下，注入一笔笔资金，这些资金是专项用于偿还债券的，那如果出现特殊的情况，发行方可以动用这笔偿债基金提前进行偿还，双方可以提前终止债券合约。偿债基金条款可以使债券持有人受益，因为发行人有义务购买债券，从而提高了发行的信誉，而发行人可能必须以高于市场价格的价格这样做。
第三种，维修更换基金（maintenance and replacement funds），它也是一种基金，不过这个基金现在用的比较少，它主要存在于有抵押的债券中，它是用来维护抵押品价值的，是发行方专门设立的一个基金，这个基金主要是维护抵押品价值变动的，因为抵押品可能随着时间变化，价值也发生变化。这部分基金如果没有动用的话，发行方也可以用来偿付债券，达到提前终止的目的。 M＆R中没有对债券持有人有害的特征。
如果说在合约里没有任何约定，是不是就不可以提前终止呢？也不一定。
还有一种方式，叫做要约收购（tender offers），如果合约内没有任何关于提前赎回或者提前终止条款，发行方可以采取要约的方式，告诉投资者，说明发行方现在愿意以一个什么样的价格赎回去，如果投资者认为价格是合理的，可以达成提前终止，如果投资者不愿意，那就没办法实现。