Adam2019-07-11 16:05:14

同学你好，有效市场的条件下，股票价格已经反映了已有权证与雇员股票期权的稀释效应。
当市场有效时，雇员期权和认股权证被发行后，股票价格中很快体现这些产品的稀释效应
（权证与雇员股票期权和一般看涨期权的不同之处是权证与雇员股票期权被行使时，公司必须首先发行更多的股票，然后在以执行价格卖给期权的持有者，由于执行价格低于股票市场价格，这些期权的行使会对市场上现有股票持有者的利益产生稀释效应）
当这家公司发布了一个市场没有预料到的消息：公司将发行100000份股票期权给其雇员，期权执行价格为50美元。如果市场认为公司为了削减雇员工资而发行的期权对股东没有带来好处，并且对那些较为上进的经理也没有好处，那么股票价格会很快下跌。如果股票价格跌至45美元，期权给股东带来的稀释费用为每股5美元，整体费用为500000美元。
假定公司在3年后表现很好，届时股票价格为每股100美元。假定所有的期权将在3年末行使，雇员期权每份的收益为50美元。这时人们可能会认为期权行使会带来更多稀释效应，即100000股每股价格为100美元的股票会与100000股每股价格为50美元的股票进行合并，因此股票价格会跌至75美元，期权持有人的每份收益只有25美元。但是，以上说法是有问题的。市场预料股票期权会被行使，股票价格已经反映了这一预期。因此，每份期权的收益仍为50美元。