Adam2019-07-08 16:12:44

同学你好，
1.折现因子（discount factor），表示未来的1块钱今天值多少钱。表达式为d(t)，比如d(0.5)=0.97557，表示0.5年后的1块钱今天值0.97557元，折现因子可以直接给债券定价。比如现在有债券A，3个月后要支付105元，那么债券A现在的价值为105×三个月期的折现因子。
2.即期利率也可以表示对应期限的零息债券收益率，因此即期利率也叫做零息利率(zero rate)。
零息利率通常都理解为一种无风险的利率水平。比如半年期的市场利率是5%，市场上的5%的利率指的是年化利率，那么半年后的100元今天值多少钱，可以直接折现：P=100/(1+Z0.5/2)。
债券的价格也可以用100*d(0.5)来计算，所以折现因子和即期利率之间有一个互为倒数的关系。
即d(0.5)= 1/(1+Z0.5/2)。用公式表示就是(1+z(t)/2 )^2t=1/(d(t))。