Adam2019-07-05 16:02:48

同学你好，这里是从T时刻去理解的
建议你从0时刻去理解。我们通常都是从0时刻去理解的。
同时这里的premium并不是call的价格下限。
call的价格或价值是0时刻我未来获得S^T-K(payoff )的权利，（也就是说call的最小价格是payoff贴现，也就是call的最小价格是小于未来ST-K的）

你来从0时刻尝试理解一下：
期权价格是内在价值和时间价值两部分构成，抛开时间价值不谈，期权至少值其行权时可能给多头带来的回报的现值，，实际上期权价格下限就是内在价值。
考虑两个组合：
A：一份欧式看涨期权加上金额为Ke^(-rT)的现金
B：一单位的标的资产
在A中如果现金按照无风险利率投资，则在T时刻变为K，即等于行权价格。
此时多头要不要执行看涨期权，取决于T时刻的标的资产价格ST是否大于K。
若ST大于K，则执行看涨期权，组合A的价值为ST
若ST小于K，则不执行看涨期权，组合A的价值为K。
因此在T时刻组合A 的价值为max（ST,K）

在T时刻组合B的价值为ST,由于max（ST,K）大于等于ST,因此在0时刻组合A的价值也应大于组合B的价值即c+Ke^(-rT)≥S
c≥S-Ke^(-rT)

由于期权价值一定为正，因此是上述式子与0的较大值