姜同学2019-07-04 11:21:34
姜同学前面不是一直是S0-K吗，为什么这里变成执行价格的贴现了？
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Adam2019-07-04 12:00:34
Adam同学你好，前面用的是S_T呀：也就是前面在说payoff
value是payoff的贴现
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还是不懂，能写一下推导公式吗
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同学你好，这里讲的是期权价格的上下线
你来从0时刻尝试理解一下：
期权价格是内在价值和时间价值两部分构成，抛开时间价值不谈，期权至少值其行权时可能给多头带来的回报的现值，，实际上期权价格下限就是内在价值。
考虑两个组合：
A：一份欧式看涨期权加上金额为Ke^(-rT)的现金
B：一单位的标的资产
在A中如果现金按照无风险利率投资，则在T时刻变为K，即等于行权价格。
此时多头要不要执行看涨期权，取决于T时刻的标的资产价格ST是否大于K。
若ST大于K，则执行看涨期权，组合A的价值为ST
若ST小于K，则不执行看涨期权，组合A的价值为K。
因此在T时刻组合A 的价值为max（ST,K）
在T时刻组合B的价值为ST,由于max（ST,K）大于等于ST,因此在0时刻组合A的价值也应大于组合B的价值即c+Ke^(-rT)≥S0
即：c≥S0-Ke^(-rT)
由于期权价值一定为正，因此是上述式子与0的较大值
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