Adam2019-06-28 11:52:28

同学你好，这里的6%指的是债券的收益率，而不是息票率（即coupon）
转换因子有一定的局限性，因为它假设市场利率是6%，然而真实的市场利率不一定是6%，所以说用转换因子确定的债券价格，和实际债券的报价还是存在一定差异的
1.对应当市场利率＜6%时，说明交割债券相比6%的折现因子去计算，价格是偏高的，偏高的情况下空头方希望偏高的程度是越小越好，这样的话成本才比较低，所以这个时候投资者就希望选敏感程度比较低一些，就是久期小一些的债券。相应的，根据久期的性质：coupon大，期限小
2.当前市场利率＞6%，以折现因子作为标准的话，此时交割债券对应的是计算的价格偏低。要使净成本最小，交割债券最好久期越大，这样的话，当利率上升，债券价格下降的越快，净成本越小。即当收益率>6%时，选久期较大的债券。相应的，根据久期的性质：coupon小，期限大