Adam2019-06-24 09:29:48

同学你好，你这么理解稍有偏差（虽说公式是将折现率进行调整）。但准确的说这两种方法的目的是做相对价值分析的
1.对于很多债券类产品进行分析时，经常也会用到相对价值分析。相对价值分析指的是在不同产品当中去做对比分析。可以用价差（Spread）/风险溢价（risk premium，简写RP）来分析。根据每一个产品溢价的大小，来判断它带来的收益情况。
2.对于常规的债券，它的风险溢价，是怎么来进行分析的？公允的价格是按照无风险利率来进行折现求得的。在已知价格的情况下，是可以通过价格来倒推它隐含的风险溢价的。债券的公允的价格，是等于未来所有的现金流现值之和。
3.如果现在已知债券的市场价格，就可以倒推实际的风险溢价，那么它的计算方法就应该是什么？市场价格是未来的现金流在贴现的时候，在无风险利率基础上加上了一个风险溢价，然后来折现得出来的。
4.风险溢价在债券中也叫做价差（spread）。如果比较的债券是同类型的，那么就可以根据他们不同的价差来判断谁的价值比较高，谁的价值比较低。在常规的债券中，计算出来的价差，叫做零波动价差（Z-Spread）。它就是在市场上的无风险利率的基础上加上了一个价差，然后把未来所有现金流进行贴现，令它等于当前的市场价格倒推出来的一个风险溢价。这样就可以做相对价值分析。
5.OAS是在MBS产品的分析当中特有的，是运用蒙特卡洛模拟的方式得到的一个风险溢价，在这个风险溢价当中直接剔除了MBS特有的提前偿付风险。一般Z-Spread要比OAS要高一些，高的部分主要是提前偿付带来的额外的风险溢价。