甜同学2019-06-21 14:19:41
甜同学老师您好，在视频解析中老师把call option翻译成赎回权，call option不是看涨期权的意思吗？还有一个问题：prepayment option的underlying是mortgage，当mortgage rate下降，price上升，borrower获利，所以站在borrower的角度来看他们担心mortgage rate上升，所以是call position，能这样理解吗？
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Adam2019-06-21 14:56:12
Adam同学你好，这样来理解
call是到期买标的的权利
1.抵押贷款利率下降的时候。有提前赎回。这种情况下会出现什么样的问题？抵押贷款利率下降，那么未来所有现金流的贴现值是上升的。这是就会出现现在的余额小于未来所有现金流的贴现值。这种情况下，说明未来要支付更多，借款人会选择现在进行还款。这个时候很多人就会选择提前偿还，所以在住房抵押贷款当中经常会出现的一种风险，叫做提前偿付风险。
2.住房抵押贷款的借款人，还款现金流是这样的，每期还本金和利息，到期还完钱真正意义上拿到属于自己房子
这就类似债券发行人，期间支付给债券购买人coupon 到期支付本金，拿回债券
3.可赎回债券（callable bond）赋予债券发行人未来可以以约定价格将债券买回的权力
当利率下降债券价格上升，发行人以一个较低价格买回债券
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所以住房抵押贷款的借款人就相当于是一个债券的发行人，他prepay就相当于提前赎回了那个债券
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如何去分辨题目中的call option表示可赎回的意思还是看涨的意思？如果这道题把call option理解为看涨期权该如何分析？
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同学你好，你的理解没有错
call option 就是看涨
callable 是可赎回
long call option，说明我有一个权利，这个权利是什么呢，就是到期时，我可以以约定的价格买标的（这个标的在到期时的市场价很高，我以较低价格买入，于我是赚的 ————这就是看涨）
期权与债券组合成callable bond：就是说我到期可以买一个标的（这个标的是债券）。
先发行债券（卖），后买回。这就是赎回
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