Adam2019-06-17 18:02:15

同学你好，semiannual compounding指的是半年计息一次。。（符合此题利率互换中每半年交换一次现金流）
利率互换是基于相同名义本金的现金流的交换
我们在定价时，通常采取债券组合进行定价：讲互换拆分成两种债券固定、浮动
fix rate with semiannual compounding：说的是对于固定利率债券来说，每年coupon是固定的（100*4%=4m）。题中说pay：coupon每半年支付一次，也就是每六个月支付2m
你理解成这是一笔现金流。这样的多笔现金流通过无风险利率折现得到固定利率债券价值

上个利息支付日2%（半年）。也是一样道理

此外注意一点：利率是一段时间概念：5月17日定的5%利息，借出100元。那么6月25 收到105元。这5元的利息是5月17日定的，：这就是last payment date 的道理